行业与供应链

行业把从矿山到消费者的路径称为产业链。在上游，矿业公司开采原石，按大小、形状、颜色和质量分成货级，再通过长期合约、招标或拍卖卖给交易商和制造商。原石交易集中在安特卫普和迪拜，产出国的销售则在哈博罗内进行。

在中游，制造商对宝石进行设计规划、切磨和抛光。贝恩公司与安特卫普世界钻石中心报告称，2019 年印度承接了全球约 90% 的钻石原石净进口量，其中大部分在苏拉特加工。成品随后通过孟买、安特卫普、拉马特甘、香港、迪拜和纽约的交易所与商人网络流转，通常附有实验室分级报告。

在下游，首饰制造商镶嵌宝石并供应零售商，从奢侈品牌到连锁店和网络卖家皆在其中。价值在每一阶段递增，经手的人数也随之增加：较小的宝石以混装包的形式交易，在镶嵌之前有时要转手数次。彩色宝石遵循这条链条较松散的版本，手工供应更多，大型生产商很少，集散地则有曼谷、尖竹汶、斋浦尔和科伦坡。

De Beers 由英美资源集团持股 85%，博茨瓦纳政府持股 15%。英美资源集团表示将出售该公司，而在 2026 年半年报中，De Beers 称正式出售程序仍在进行。俄罗斯国有的 Alrosa 占俄罗斯钻石产量的 90% 以上。美国于 2022 年 4 月对其实施制裁，欧盟于 2024 年 1 月将其列入清单。

力拓在经营 37 年、累计产出 8.65 亿克拉以上之后，于 2020 年 11 月 3 日取得阿盖尔矿的最后一批产品；迪亚维克矿于 2026 年 3 月 26 日最后出矿，闭矿工作将持续到 2029 年。Petra Diamonds 在南非和安特卫普对其南非货品进行清洗、分选和销售。Lucara Diamond 全资拥有博茨瓦纳的卡罗韦矿，计划于 2028 年第一季度开始地下开采。Gemfields 持有赞比亚卡格姆矿 75% 的股权，其余由国有的工业发展公司持有；持有莫桑比克蒙特普埃兹矿 75% 的股权，其余由 Mwiriti Limitada 持有。该公司于 2025 年 8 月同意以 5000 万美元出售 Fabergé 品牌。

De Beers 按价值计约有 90% 的原石通过全球看货商销售（Global Sightholder Sales）售出。看货商是持有长期供货合约的制造商和交易商，他们在称为看货会的销售活动上购买成盒的分选原石，这类活动每年在博茨瓦纳、纳米比亚和南非举行十次。De Beers 决定货级和价格，看货会本身在哈博罗内、温得和克与约翰内斯堡举行。其余产量通过 De Beers Group Auctions 销售，该部门在哈博罗内运营一个网络平台，既向看货商名单以外的买家销售，也向看货商销售。

招标是一种密封投标销售。Petra Diamonds 在南非和安特卫普看货四至六个工作日，对每一包货接受一次保密的电子报价，并授予出价最高者。生产商常把特别的单颗宝石单独招标。

Gemfields 把同样的方法用于彩色宝石。自 2009 年 7 月首次销售以来，该公司一直对卡格姆祖母绿分级并拍卖；自 2014 年 6 月起拍卖蒙特普埃兹红宝石。到 2026 年，红宝石拍卖已在 26 场销售中累计成交 12 亿美元。

钻石交易所是仅限会员的交易场所，商人在此当面交易原石和成品，通常设在一栋安保严密的大楼里，其中既有交易大厅，也有办公室、金库、海关人员和银行网点。商人必须获准成为会员，或者作为会员的客人进入，并受交易所规则约束。

世界钻石交易所联盟（WFDB）于 1947 年 7 月在安特卫普举行首次会议，现有 27 家会员交易所。各会员承诺以协商或仲裁方式解决不同交易所会员之间的争议。1978 年，在拉马特甘举行的世界钻石大会通过了与国际钻石制造商协会共同制定的 IDC《国际钻石分级规则》。

27 家交易所中有四家设在安特卫普。印度钻石交易所自 2010 年起设于孟买的班德拉库尔拉商业区，有 4,000 多名会员从事原石和成品交易。位于拉马特甘的以色列钻石交易所约有 3,000 名会员，设两个交易大厅，一个用于原石，一个用于成品，面积约 2,500 m²。

切磨商和交易商长期持有大量库存。制造商通常迅速支付原石货款，再用数周或数月进行规划和抛光，然后赊销，或以寄售方式发货，即买方只有在货品售出后才付款。巴拉克·里奇曼 2017 年对纽约商人的研究描绘出这样一个市场：商人仅凭口头承诺，就持有另一位商人价值数十万美元的宝石。银行以存货和应收账款作担保，提供流动资金贷款来填补资金缺口。贝恩公司与安特卫普世界钻石中心估算，2019 年中游未偿债务约为 110 亿美元，比 2013 年的水平低约 30%，而当年切磨与抛光环节的营业利润率处于或低于盈亏平衡点。

有两起事件使贷款方更加谨慎。在中国的银润集团未能满足比利时国家银行的要求之后，KBC 于 2014 年 9 月 19 日决定清盘专业贷款机构安特卫普钻石银行。2018 年 2 月，印度储备银行把通过承诺函实施的旁遮普国家银行舞弊案金额定为 17.7 亿美元。英格兰高等法院后来在针对珠宝商尼拉夫·莫迪的引渡案中记录的损失超过 7 亿英镑，此人自 2019 年 3 月起被关押在旺兹沃思监狱。

安特卫普把自身钻石业的起点定在 1447 年。中央车站旁的钻石区内有全球 27 家交易所中的四家，以及安特卫普世界钻石中心；2025 年，约 1,300 家企业、约 3,300 名从业人员在此处理了 72,000 多批货物和 2.13 亿克拉宝石。古吉拉特邦的苏拉特是印度多数原石的切磨地；苏拉特钻石交易所于 2023 年 12 月 17 日启用，孟买仍是印度的交易和出口中心。

特拉维夫旁的拉马特甘设有以色列钻石交易所。在纽约，第五大道与美洲大道之间的第 47 街钻石区以钻石商人俱乐部为核心；据 2009 年一项法学评论研究，该俱乐部约 1,800 名会员经手了美国进口钻石的 95% 以上。迪拜钻石交易所位于 DMCC 自由区内，该自由区 2025 年记录的钻石贸易额为 417 亿美元，而 2023 年为 383 亿美元，并自称是最大的钻石招标平台。香港作为亚洲的成品与首饰市场，每年 3 月举办香港贸发局香港国际珠宝展，2026 年吸引了 2,353 家参展商和 51,054 名买家。

彩色宝石另有一张版图。2010 年，泰国供应了世界成品蓝宝石出口量的约 70% 和成品红宝石出口量的 90%，曼谷至今仍是其交易基地。首都东南方的尖竹汶从 1960 年代初到 1990 年代一直是世界主要的红宝石来源；如今当地的周五和周六集市吸引着携带莫桑比克、坦桑尼亚、尼日利亚和马达加斯加原石与成品的商人，本地工场则负责加热和加工。

拉贾斯坦邦的斋浦尔约有 15 万人从事彩色宝石行业，GIA 研究人员在 2016 年报告称，Gemfields 拍卖标的约有 90% 在那里切磨。斯里兰卡的贸易通过拉特纳普勒和贝鲁沃勒的商人市场进行，科伦坡则集中了精密琢磨工场、海街的首饰作坊和主要零售商。

德国西部的伊达尔-奥伯施泰因切磨玛瑙和其他玉髓已有 500 多年历史，使用由纳厄河及附近溪流带动的砂岩砂轮。当地矿床到 19 世纪中叶已基本采尽，此后当地工场改从巴西进口原石。它至今仍是欧洲主要的彩色宝石加工城镇。日内瓦扮演另一种角色：苏富比在该市举办其 Magnificent Jewels 和 Noble Jewels 拍卖会。

钻石买卖至今仍建立在信誉之上。交易以握手和一句mazal u’bracha（希伯来语和意第绪语，意为好运与祝福）成交，以色列钻石学院称这是行业标准的成交方式。按俱乐部章程，以这套固定用语达成的口头协议对双方均有约束力，反悔的会员可被提交仲裁委员会。巴拉克·里奇曼对纽约钻石商人俱乐部的研究记载，无视裁决的商人会被把照片张贴在中央交易大厅，并传发给国外的交易所。这种制裁比法院命令更有力，因为钻石便于携带、难以追查，在任何地方都容易出手。

这个行业是通过家族和社群网络发展起来的。里奇曼发现，钻石商人俱乐部的会员多来自恪守教规的犹太社群，在家族企业中工作，其收益取决于共同的声誉，因此入行通常要靠亲属引荐。行业顶端的所有权也沿着同样的路径传递。奥本海默家族于 2011 年 11 月同意以 51 亿美元把所持 De Beers 40% 的股权出售给英美资源集团，使后者的持股升至 85%。

在市场顶端，少数几家集团拥有集设计、采购和品牌于一身的珠宝世家。卡地亚和梵克雅宝属于在日内瓦注册的瑞士集团历峰集团。LVMH 拥有创立于 1884 年的宝格丽，以及在 2021 年 1 月 7 日完成收购的蒂芙尼。创立于 1932 年的海瑞温斯顿于 2013 年以 7.5 亿美元加最多 2.5 亿美元净债务的价格并入斯沃琪集团。Graff 于 2017 年 9 月以 5300 万美元、合每克拉 47,777 美元，从 Lucara 买下 1,109 ct 的莱塞迪拉罗纳原石。

网络零售商从庞大的虚拟库存中销售裸钻，通常为每颗宝石列出分级报告和放大图像，并按订单镶嵌成戒指。Blue Nile 和 James Allen 是其中最知名的两家。两者都属于 Signet Jewelers，该公司于 2017 年 8 月以 3.28 亿美元收购 James Allen 的母公司 R2Net，并于 2022 年 8 月以 3.6 亿美元收购 Blue Nile。Blue Nile 还经营实体展厅，Signet 收购时其在美国有 21 家。