Marchés, prix et investissement

La référence la plus employée pour le diamant taillé est la Rapaport Price List. Rapaport la présente comme la première liste de prix du diamant et précise que ses chiffres sont des prix demandés élevés, au comptant, pour des diamants blancs bien taillés, cotés en centaines de dollars américains par carat, et qu’ils ne consignent pas des prix de transaction. Les négociants traitent rarement au niveau de la liste. Ils cotent une pierre en pourcentage de décote ou de prime par rapport à elle : la liste sert ainsi de grille commune à la négociation. Rapaport publie chaque jeudi des listes distinctes pour le rond et la poire, et une liste de lots tous les mois.

Les plateformes de négoce construisent des indices à partir de leurs propres stocks. Le RapNet Diamond Index de Rapaport s’appuie sur les prix affichés sur son réseau Rapaport Trade, et IDEX Online calcule son indice avec Avi Wohl, de l’université de Tel-Aviv, à partir des prix demandés dans sa propre base, agrégés depuis février 2001 et rafraîchis toutes les heures. Pour le brut, l’analyste Paul Zimnisky publie un indice hebdomadaire fixé à 100 au 31 décembre 2007 et construit à partir des ventes sous contrat à long terme, ainsi que des appels d’offres, des enchères et du marché secondaire. Les pierres de couleur n’ont pas d’étalon équivalent. Le GemGuide de Gemworld International imprime à la place des fourchettes de gros tous les deux mois, et la Fancy Color Research Foundation compile un indice réservé à ses membres à partir des prix d’achat déclarés par des grossistes.

Les prix du brut et du taillé évoluent ensemble sur plusieurs années, mais peuvent diverger pendant des mois. Les grands miniers fixent les prix du brut lors de leurs propres ventes, tandis que les prix du taillé ressortent d’une multitude d’échanges privés entre fabricants, négociants et bijoutiers. Quand les tailleurs paient le brut plus cher que le marché du taillé ne le supportera ensuite, la perte retombe sur le midstream, les entreprises situées entre la mine et le détaillant.

Bain et l’Antwerp World Diamond Centre ont mesuré toute l’échelle pour 2010. Le brut sortait des mines à US$12.0 milliards, atteignait les tailleurs à US$12.5 milliards, quittait les ateliers de taille à US$17.5 milliards, passait par les négociants en taillé à US$18.2 milliards, entrait dans des bijoux valant US$35.0 milliards et parvenait aux consommateurs à US$60.2 milliards. Les marges d’exploitation étaient de 22–26% dans l’extraction et de 5–10% dans le détail, mais de 1–5% à chacune des étapes intermédiaires.

L’étranglement de ce milieu se lit dans les chiffres récents. Rapaport a indiqué que son indice 1.00 ct avait reculé de 23% en 2024 et de 9.9% en 2025, et qu’une dizaine de sightholders de De Beers (acheteurs de brut sous contrat) n’avaient reçu aucune allocation pour 2025 après avoir manqué leurs seuils d’achat. De Beers a fait état d’un indice de prix du brut inférieur de 12% en moyenne en 2025 par rapport à 2024 et d’un prix moyen réalisé de US$142 par carat, en baisse de 7% ; au premier semestre 2026, il a réalisé US$105 par carat, soit 32% de moins qu’un an plus tôt. Les prix réalisés varient aussi avec la composition des marchandises vendues.

Les gemmes sont illiquides : le propriétaire qui a besoin de liquidités ne peut pas vendre à l’instant à un prix coté, comme pour une action cotée. Il faut trouver un acheteur, en général un négociant ou un bijoutier qui devra revendre avec profit, ou une maison de vente qui prélève des frais et peut mettre des mois à programmer une vacation. L’écart acheteur-vendeur, la différence entre ce qu’offrent les acheteurs et ce que demandent les vendeurs, est donc large, et il est le plus large pour les particuliers qui revendent des pierres achetées au détail.

L’ampleur du coin se lit dans les comptes de la profession elle-même. Dans les chiffres de Bain et de l’AWDC pour 2010, les négociants en taillé traitaient environ 30% de l’argent dépensé par les consommateurs en bijoux de diamant et les fabricants de bijoux environ 58% ; le reste restait chez le détaillant. Signet Jewelers, premier bijoutier spécialisé américain, a déclaré un coût des ventes de 60.5% du chiffre d’affaires pour l’exercice clos le 31 janvier 2026, chiffre qui couvre cependant aussi l’occupation des magasins et la distribution. Aux enchères, Christie’s et Sotheby’s prélèvent chacune 28% de frais acheteur sur la première tranche de US$2 millions du prix au marteau, et le déposant acquitte une commission distincte, négociée et non publiée.

Les recommandations officielles disent la même chose sans chiffres. La publication IRS 561 énonce que la juste valeur marchande d’un bijou n’est pas le montant qu’un expert retient pour qu’un assureur puisse indemniser une perte.

L’or est fongible : un lingot d’un poids et d’un titre donnés en remplace un autre, si bien qu’il s’échange en bourse à un prix unique. Les diamants ne sont pas fongibles. Poids, couleur, pureté, proportions de taille, fluorescence et inclusions varient d’une pierre à l’autre, et un rapport de classement comprime ces différences en catégories qui laissent encore place au désaccord sur le prix. Les pierres de couleur y ajoutent l’origine, les traitements et des termes de couleur subjectifs.

La formation des prix, ce processus par lequel les échanges révèlent un prix de marché, s’en trouve affaiblie. La plupart des affaires sont privées, les principaux indices de plateformes se construisent à partir de prix demandés plutôt que de transactions conclues, et les résultats de ventes portent surtout sur des pierres exceptionnelles. Le Groupe d’action financière et le groupe Egmont des cellules de renseignement financier, dans leur rapport sur le blanchiment par le négoce du diamant, décrivent un marché fermé et opaque et notent que le manque d’expertise à l’extérieur rend les abus plus difficiles à déceler.

Ces caractères jouent contre toute tentative d’emballer les gemmes en produits financiers. Des contrats normalisés supposent des unités interchangeables, et les investisseurs ont besoin d’un prix fiable auquel sortir. Les entreprises qui ont tenté de fournir les deux, comme la bourse de Singapour décrite plus loin, ont eu du mal à développer les volumes.

Ceux qui vendent des gemmes comme placement avancent en général quatre arguments : les pierres diversifient un portefeuille, conservent leur valeur face à l’inflation, concentrent une grande richesse dans un petit objet et peuvent passer les frontières. Les deux derniers sont des faits matériels. Le Groupe d’action financière et le groupe Egmont citent la difficulté de tracer les pierres, ainsi que l’association d’une valeur élevée et d’un faible encombrement, parmi les caractères qui exposent le négoce du diamant au blanchiment. Les mêmes propriétés font des gemmes un moyen de faire sortir une fortune d’un pays, légalement ou non.

Les deux premiers arguments sont plus difficiles à vérifier. Les indices publiés par la profession reposent largement sur des prix demandés ou sur des enquêtes réservées aux négociants : les affirmations sur la protection contre l’inflation reposent donc sur des données minces. Les chiffres récents montrent que les prix peuvent chuter fortement : l’indice Rapaport des diamants de 1.00 ct a perdu 23% pour la seule année 2024, et De Beers a abaissé de 7% son prix moyen réalisé du brut en 2025, puis de 32% au premier semestre 2026.

Les gemmes ne produisent par ailleurs aucun revenu. Le propriétaire paie l’assurance, la garde ou un coffre, et les rapports de classement qui rendent une pierre vendable, sans rien en récupérer à la revente. Ces coûts courent que les prix montent ou baissent.

La Singapore Diamond Investment Exchange a ouvert le 5 mai 2016 comme marché électronique de diamants taillés classés par le GIA, conservés dans les coffres Malca-Amit de Singapour et à la Bharat Diamond Bourse de Bombay, et réglés trois jours ouvrés après chaque transaction. Elle était soutenue par Vertex Venture Holdings, filiale du groupe public Temasek, et son directeur des opérations estimait le volume attendu pour 2016 à environ US$250 millions. Aucun chiffre d’échanges audité n’a été publié ensuite, et aucune annonce de première main de sa fermeture n’a été retrouvée.

La tokenisation relie un jeton numérique à un actif physique détenu par un dépositaire. Diamond Standard, société américaine, vend des pièces à US$2,530 et des lingots à US$25,300 contenant des ensembles de diamants naturels certifiés par le GIA et l’IGI, un jeton appelé Carats à partir de US$0.50 avec un minimum de US$25, et un fonds privé au minimum de US$100,000. Elle publie un indice quotidien, DIAMINDX, sur le terminal Bloomberg. La propriété fractionnée de ce type abaisse le ticket d’entrée, mais le porteur dépend du dépositaire, des conditions de rachat et de la portée juridique du jeton, dont aucun rapport gemmologique ne traite.

Les prêteurs tiennent les gemmes pour une garantie difficile. Un prêt adossé à une pierre exige une valeur convenue, un moyen de confirmer que la pierre rendue est bien celle qui a été remise en gage, et un acheteur en cas de défaut de l’emprunteur : trois conditions plus délicates à réunir qu’avec des titres cotés.

Les prêteurs sur gage le font à la plus petite échelle. La Financial Conduct Authority britannique rapportait en 2021 que le prêt sur gage moyen au Royaume-Uni était consenti à 50% de la valeur estimée de l’objet, et que l’entreprise moyenne concluait environ 5,400 contrats par an. FirstCash, premier opérateur coté du prêt sur gage, indique à ses investisseurs qu’il ne vérifie pas la solvabilité de l’emprunteur, qu’il s’appuie plutôt sur la vendabilité et sur la valeur de revente attendue des biens remis en gage, et qu’il inscrit en stock les gages non retirés au montant en principal du prêt.

Au sein de la profession, des banques spécialisées ont financé le milieu de la chaîne. Bain et l’Antwerp World Diamond Centre constataient en 2011 que les tailleurs et les fabricants de bijoux, à la différence des miniers et des détaillants, n’avaient d’ordinaire aucun actif à donner en garantie, et qu’un petit groupe de banques diamantaires comblait le vide par le financement de créances et des crédits de trésorerie.

Quand un prêt garanti tourne mal, le prêteur doit vendre, souvent vite. Les prêteurs s’attachent donc surtout à ce qu’une pierre rapporterait dans une vente rapide, sa valeur de liquidation, plutôt qu’à sa valeur de remplacement au détail.

Un port franc est un entrepôt sous douane où les marchandises comptent comme non encore importées : droits et taxes ne sont dus qu’à leur sortie. Le Contrôle fédéral des finances suisse, en examinant la surveillance fédérale de ces sites, a dénombré sept ports francs et 194 entrepôts douaniers ouverts en Suisse en 2018, contre dix et 245 en 2014.

Le plus connu se trouve à Genève. Ports Francs et Entrepôts de Genève SA appartient à 87% au canton, selon un rapport de 2017 au Grand Conseil genevois, et abrite œuvres d’art, antiquités, bijoux et montres sous deux régimes, l’entreposage ordinaire et le dépôt sous douane, droits et taxe sur la valeur ajoutée étant suspendus jusqu’à une vente. Le même rapport exposait les inventaires que les transitaires tiennent pour la douane, et proposait que ces inventaires nomment le propriétaire de chaque envoi, ce qui n’était pas exigé.

Les gemmes sont aussi conservées chez des entreprises spécialisées de coffres et de logistique sécurisée, comme Malca-Amit, qui détenait le stock de la bourse de Singapour, et dans des coffres bancaires. Les ports francs sont critiqués parce qu’un propriétaire peut y garder des actifs hors de vue pendant des années, et parce que les contrôleurs suisses sont revenus deux fois vérifier si la surveillance s’était améliorée.

Une même pierre peut porter plusieurs valeurs légitimes, et une expertise doit préciser laquelle elle rapporte. La juste valeur marchande est le prix auquel un bien se vendrait sur le marché libre, convenu entre un acheteur et un vendeur consentants, aucun n’étant tenu d’agir et tous deux raisonnablement informés des faits pertinents ; l’Internal Revenue Service des États-Unis retient cette définition dans la publication 561, son guide d’évaluation des biens donnés. La valeur de remplacement est le coût d’achat au détail d’un objet comparable, et c’est le chiffre qu’emploient les assureurs. La valeur de liquidation est ce que la pierre rapporterait dans une vente rapide ou forcée, et c’est normalement la plus basse des trois.

Les écarts entre ces montants peuvent être grands. La publication 561 avertit que la juste valeur marchande d’un bijou n’est pas la valeur retenue pour qu’un assureur puisse indemniser le propriétaire d’un vol ou d’une perte. Elle ajoute que les gemmes et les bijoux sont assez spécialisés pour qu’un expert en joaillerie soit presque toujours nécessaire, que l’expertise doit analyser la couleur, le poids, la taille, la brillance et les défauts de la pierre, et que les certificats de laboratoire et des photographies en couleur doivent y être joints. Un bien donné évalué au-dessus de US$5,000 exige une expertise qualifiée. Le propriétaire qui compare un montant d’assurance à l’offre au comptant d’un négociant compare une valeur de remplacement à quelque chose de proche d’une valeur de liquidation.

Les États-Unis comptent parmi les premiers marchés mondiaux du diamant taillé, et l’US Geological Survey s’attend à ce qu’ils demeurent un consommateur dominant de gemmes. Il a chiffré la consommation apparente américaine de gemmes à US$9.4 milliards en 2025, soit 47% de moins qu’en 2024, après un repli commencé au début de 2023 et qui a le plus touché les pierres d’un carat et moins.

Le segment nuptial change vite. The Knot Worldwide a interrogé 10,474 couples américains mariés en 2025 et a constaté que 61% avaient choisi une pierre centrale de laboratoire pour la bague de fiançailles, en dépensant en moyenne US$4,600 pour ces bagues.

De Beers a décrit la demande américaine de 2025 comme résistante, la vigueur des segments haut de gamme compensant la faiblesse du bas de gamme, et a indiqué en juillet 2026 que les ventes de bijoux en diamant naturel étaient revenues à la croissance chez les bijoutiers indépendants américains. Le groupe a qualifié la demande indienne de forte les deux années. Il a décrit la demande chinoise comme atone en 2025 et encore en recul au premier semestre 2026, sans reprise notable attendue à brève échéance. Rapaport a rapporté en janvier 2026 que les exportations indiennes avaient ralenti du fait des droits de douane américains et que l’appétit chinois restait faible, et a noté que le groupe indien Titan avait lancé une marque de pierres de laboratoire, beYon. Pour le Golfe, De Beers a seulement indiqué que le négoce du brut au premier semestre 2026 avait été compliqué par le conflit au Proche-Orient ; il n’a publié aucun chiffre de demande des consommateurs pour la région.

Diamants et pierres de couleur n’évoluent pas de concert, et à l’intérieur de chaque groupe le haut et le bas du marché peuvent diverger. Rapaport a rapporté qu’en 2025 son indice avait reculé de 20.3% pour les diamants de 0.30 ct et de 26% pour les pierres de 0.50 ct, et que les ronds de 1.00 ct D–H SI avaient perdu 24.1%, tandis que les pierres de 3.00 ct progressaient de 0.3%. Il a rattaché la faiblesse des marchandises plus petites et de moindre qualité à la concurrence des diamants de laboratoire.

Les pierres de couleur n’ont pas de liste de prix commune, leurs prix dépendent beaucoup de l’origine et des traitements, et le marché s’observe surtout par les guides de négociants et les résultats de ventes. La plus longue comparaison bâtie sur des transactions conclues vient de Luc Renneboog et de Christophe Spaenjers, qui ont employé 3,952 lots vendus chez Sotheby’s et Christie’s entre 1999 et 2010 pour construire des indices distincts pour les diamants blancs, les diamants de couleur et les autres gemmes. Les rendements réels moyens en dollars américains sur l’ensemble de la période étaient de 6.4% par an pour les diamants blancs et de 2.9% pour les diamants de couleur, contre 11.6% pour l’or et −0.1% pour les actions. À partir de 2003, les chiffres étaient de 10.0% pour les diamants blancs, 5.5% pour les diamants de couleur et 6.8% pour les autres gemmes. Les lots de vente aux enchères proviennent du haut du marché : ils décrivent donc le sort de pierres exceptionnelles, non ce qu’aurait constaté un acheteur ordinaire.

De Beers Consolidated Mines a été constituée le 12 mars 1888, après que la société bâtie par Cecil Rhodes eut racheté la Barnato Diamond Mining de Barney Barnato. À la mort de Rhodes, en 1902, elle représentait environ 90% de la production et de la distribution mondiales de diamant brut. Pendant l’essentiel du XXe siècle, elle a vendu le brut à des acheteurs invités, sous contrats à terme, par la Central Selling Organisation, et racheté la production d’autres producteurs pour la retirer du marché. En 1947, Frances Gerety, rédactrice publicitaire chez N. W. Ayer, a écrit le slogan « A Diamond Is Forever ».

Le modèle a changé au tournant du siècle. Bain et l’Antwerp World Diamond Centre datent de 2003 le programme Supplier of Choice : De Beers promouvrait sa propre marque plutôt que la catégorie, et cesserait d’acheter et de stocker le brut mondial. La pression juridique a accompagné ce virage. Le 13 juillet 2004, De Beers Centenary AG a plaidé coupable devant un tribunal fédéral de Columbus, dans l’Ohio, d’entente sur les prix des diamants industriels en 1991 et 1992, et a payé une amende de US$10 millions. En février 2006, la Commission européenne a rendu obligatoire l’engagement de mettre fin progressivement aux achats de brut auprès d’Alrosa ; ils ont cessé après 2008.

Anglo American détient 85% de De Beers et l’État botswanais 15%. Dans son rapport du premier semestre 2026, Anglo indiquait que la vente de De Beers progressait.

Les diamants de laboratoire ont la même structure cristalline que les diamants extraits, mais ils se produisent sur commande, et leurs prix ont suivi la baisse des coûts de production. Lorsque De Beers a lancé sa marque Lightbox en 2018, elle cotait les pierres de laboratoire à US$800 par carat. En mai 2025, elle a indiqué que les prix de gros des pierres de laboratoire avaient reculé de 90% depuis lors, a annoncé la fermeture de Lightbox et précisé que sa filiale Element Six quitterait le marché du bijou pour s’en tenir aux usages industriels du diamant synthétique.

L’analyste Edahn Golan recueille depuis le troisième trimestre 2018 les prix de transaction trimestriels auprès des polisseurs de Bombay et de Surat. Il a rapporté qu’au milieu de 2026 les prix de gros étaient inférieurs de plus de 97% à leur point de départ : les pierres d’un carat étaient passées de US$1,800 par carat à environ US$80, et celles de deux carats de plus de US$3,000 à environ US$85.

Les pierres bon marché ont pris des parts. Les pierres centrales de laboratoire ont représenté 61% des bagues de fiançailles américaines chez les couples mariés en 2025, ce que The Knot chiffre à une hausse de 239% depuis 2020. De Beers présente désormais les diamants naturels comme une catégorie distincte des produits d’usine, et Rapaport a rattaché les baisses les plus vives des prix naturels, sur les pierres plus petites et de moindre qualité, à la concurrence des pierres de laboratoire.

La fraude au placement en gemmes passe souvent par des boiler rooms, des centres d’appels qui démarchent des cibles à froid et emploient des argumentaires de vente sous pression. Les produits sont le plus souvent des diamants de couleur, des saphirs ou des lots présentés comme de qualité investissement, vendus bien au-dessus de ce que la profession paierait. La London Diamond Bourse, qui met le public en garde contre ces montages, indique que les prix facturés peuvent dépasser 15 fois la valeur exacte, et que des victimes ont perdu des dizaines, parfois des centaines de milliers de livres. Pour rendre un prix vraisemblable, on remet parfois aux acheteurs des rapports de classement de laboratoires peu connus et indulgents, ou des documents d’évaluation citant des valeurs de remplacement au détail. La revente promise, souvent par la même maison, n’a pas lieu.

La Financial Conduct Authority britannique range les diamants, aux côtés de l’or, des œuvres d’art, du vin et du whisky, parmi les produits qu’elle ne réglemente pas, et précise que leurs acheteurs ne sont pas protégés en cas de problème et peuvent perdre la totalité de leur argent. Parmi ses signaux d’alerte figurent les offres dites ouvertes pour une courte durée seulement, les promesses de rendements élevés, les appels inattendus et les démarcheurs qui affirment que la cible a été spécialement choisie. Les rapports des grands laboratoires se vérifient dans la base du laboratoire émetteur, et un propriétaire peut éprouver la valeur d’une pierre en demandant à des négociants indépendants ce qu’ils en donneraient, et non ce qu’ils en demanderaient.