बाज़ार, मूल्य-निर्धारण और निवेश

पॉलिश हीरों के लिए सबसे व्यापक रूप से काम में ली जाने वाली संदर्भ सूची Rapaport Price List है। Rapaport उसे पहली हीरा मूल्य सूची बताता है और कहता है कि उसके आँकड़े अच्छी तरह कटे सफ़ेद हीरों के ऊँचे नक़द माँग-भाव हैं, जो प्रति कैरेट सैकड़ों अमेरिकी डॉलर में बोले जाते हैं, और वे हुए सौदों का लेखा नहीं हैं। डीलर सूची के भाव पर सौदा कम ही करते हैं। वे किसी पत्थर का भाव उस सूची पर छूट या प्रीमियम के प्रतिशत के रूप में बोलते हैं, इसलिए सूची मोल-भाव के लिए एक साझा ढाँचे की तरह काम करती है। Rapaport हर गुरुवार को राउंड और पेयर की अलग-अलग सूचियाँ तथा महीने में एक बार पार्सल सूची प्रकाशित करता है।

ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म अपनी ही इन्वेंटरी से सूचकांक बनाते हैं। Rapaport का RapNet Diamond Index उसके Rapaport Trade नेटवर्क पर डाले गए भावों पर टिका है, और IDEX Online अपना सूचकांक Tel Aviv University के Avi Wohl के साथ मिलकर अपने ही डेटाबेस के माँग-भावों से निकालता है, जो फ़रवरी 2001 से जमा हो रहे हैं और हर घंटे ताज़ा होते हैं। रफ के लिए विश्लेषक Paul Zimnisky एक साप्ताहिक सूचकांक प्रकाशित करते हैं, जो 31 दिसंबर 2007 को 100 पर रखा गया था और दीर्घकालिक अनुबंध बिक्री के साथ-साथ टेंडर, नीलामी तथा द्वितीयक बाज़ार के सौदों से बना है। रंगीन पत्थरों के पास इसके बराबर कोई मानक नहीं है। Gemworld International की GemGuide उसके बदले हर दो महीने पर थोक भाव-सीमाएँ छापती है, और Fancy Color Research Foundation थोक फ़र्मों द्वारा बताए गए खरीद भावों से सदस्यों के लिए एक सूचकांक तैयार करता है।

रफ और पॉलिश के दाम वर्षों की अवधि में साथ-साथ चलते हैं, पर महीनों तक अलग-अलग दिशा पकड़ सकते हैं। बड़ी खनन कंपनियाँ रफ के दाम अपनी बिक्री में स्वयं तय करती हैं, जबकि पॉलिश के दाम निर्माताओं, डीलरों और जौहरियों के बीच हुए कई निजी सौदों से उभरते हैं। जब कटाई करने वाले रफ के लिए उससे अधिक चुका देते हैं जितना पॉलिश का बाज़ार बाद में सँभाल पाता है, तो घाटा मिडस्ट्रीम (midstream) पर, यानी खदान और खुदरा विक्रेता के बीच की फ़र्मों पर पड़ता है।

Bain और Antwerp World Diamond Centre ने 2010 के लिए पूरी सीढ़ी नापी थी। रफ खदानों से US$12.0 अरब पर निकला, कटाई करने वालों तक US$12.5 अरब पर पहुँचा, कटाई कारख़ानों से US$17.5 अरब पर निकला, पॉलिश डीलरों से होकर US$18.2 अरब पर गुज़रा, US$35.0 अरब के आभूषणों में गया और उपभोक्ताओं तक US$60.2 अरब पर पहुँचा। खनन में परिचालन मार्जिन 22–26% और खुदरा में 5–10% था, पर बीच के हर चरण पर केवल 1–5%।

बीच के उसी हिस्से पर पड़ा दबाव हाल के आँकड़ों में दिखता है। Rapaport ने बताया कि उसका 1.00 ct सूचकांक 2024 में 23% और 2025 में 9.9% गिरा, और यह भी कि De Beers के लगभग दस साइटहोल्डर (sightholders, यानी रफ के अनुबंधित खरीदार) को 2025 के लिए कोई आवंटन नहीं मिला क्योंकि वे अपनी खरीद की सीमा तक नहीं पहुँचे थे। De Beers ने बताया कि उसका औसत रफ मूल्य सूचकांक 2025 में 2024 की तुलना में 12% नीचे रहा और औसत प्राप्त भाव US$142 प्रति कैरेट रहा, जो 7% कम था; 2026 की पहली छमाही में उसे US$105 प्रति कैरेट मिला, जो एक वर्ष पहले से 32% नीचे था। प्राप्त भाव बेचे गए माल के मिश्रण के साथ भी बदलते हैं।

रत्न अतरल (illiquid) होते हैं: जिस मालिक को नक़द चाहिए, वह किसी सूचीबद्ध शेयर की तरह तुरंत किसी बोले गए भाव पर बेच नहीं सकता। खरीदार ढूँढ़ना पड़ता है, प्रायः कोई डीलर या जौहरी जिसे आगे मुनाफ़े पर बेचना है, या कोई नीलामी घर जो शुल्क लेता है और जिसे बिक्री का समय तय करने में महीने लग सकते हैं। इसलिए बिड-आस्क स्प्रेड (bid-ask spread), यानी खरीदारों की पेशकश और विक्रेताओं की माँग के बीच का अंतर, चौड़ा रहता है, और वह उन निजी मालिकों के लिए सबसे चौड़ा होता है जो खुदरा भाव पर खरीदे पत्थर बेच रहे हों।

इस फाँक का आकार व्यापार के अपने ही हिसाब से पढ़ा जा सकता है। 2010 के Bain और AWDC के आँकड़ों में, उपभोक्ताओं ने हीरा-आभूषणों पर जो धन खर्च किया उसका लगभग 30% पॉलिश डीलरों के हाथ से और लगभग 58% आभूषण निर्माताओं के हाथ से गुज़रा; बाक़ी खुदरा विक्रेता के पास रहा। अमेरिका के सबसे बड़े विशेषज्ञ जौहरी Signet Jewelers ने 31 जनवरी 2026 को समाप्त वर्ष के लिए बिक्री की लागत बिक्री का 60.5% बताई, हालाँकि उस आँकड़े में दुकान का किराया और वितरण भी शामिल है। नीलामी में Christie's और Sotheby's दोनों हैमर भाव के पहले US$2 मिलियन पर खरीदारों से 28% लेते हैं, और कंसाइनर अलग से एक कमीशन चुकाता है जो बातचीत से तय होता है और प्रकाशित नहीं किया जाता।

सरकारी मार्गदर्शन भी बिना अंकों के यही बात कहता है। IRS Publication 561 कहता है कि आभूषण का उचित बाज़ार मूल्य वह आँकड़ा नहीं है जो कोई मूल्यांकक इसलिए तय करता है कि बीमाकर्ता किसी हानि की भरपाई कर सके।

सोना प्रतिस्थाप्य (fungible) है: दिए गए वज़न और शुद्धता की एक छड़ दूसरी की जगह ले सकती है, इसलिए वह एक्सचेंजों पर एक ही भाव पर चलता है। हीरे प्रतिस्थाप्य नहीं हैं। वज़न, रंग, क्लैरिटी, कट के अनुपात, प्रतिदीप्ति और इंक्लूजन एक पत्थर से दूसरे में बदलते हैं, और ग्रेडिंग रिपोर्ट उन अंतरों को ऐसी श्रेणियों में दबा देती है जिनमें दाम पर असहमति की गुंजाइश फिर भी बची रहती है। रंगीन पत्थरों में उद्गम, उपचार और रंग के व्यक्तिपरक शब्द और जुड़ जाते हैं।

इसी कारण मूल्य-अन्वेषण (price discovery), यानी वह प्रक्रिया जिससे सौदे बाज़ार भाव उजागर करते हैं, कमज़ोर है। अधिकांश सौदे निजी हैं, प्रमुख प्लेटफ़ॉर्म सूचकांक पूरे हुए लेन-देन के बजाय माँग-भावों से बने हैं, और नीलामी के परिणाम मुख्यतः असाधारण पत्थरों को ही समेटते हैं। Financial Action Task Force तथा वित्तीय आसूचना इकाइयों के Egmont Group ने हीरा व्यापार के ज़रिए धन-शोधन पर रिपोर्ट करते हुए इस बाज़ार को बंद और अपारदर्शी बताया और कहा कि उसके बाहर विशेषज्ञता की कमी दुरुपयोग पकड़ना कठिन बना देती है।

ये विशेषताएँ रत्नों को वित्तीय उत्पादों में बाँधने की हर कोशिश के विरुद्ध काम करती हैं। मानकीकृत अनुबंधों के लिए परस्पर बदली जा सकने वाली इकाइयाँ चाहिए, और निवेशकों को ऐसा भरोसेमंद भाव चाहिए जिस पर वे बाहर निकल सकें। जिन उपक्रमों ने दोनों देने की कोशिश की, जैसे नीचे वर्णित सिंगापुर का एक्सचेंज, उन्हें सौदों की मात्रा बढ़ाना कठिन लगा।

रत्नों को निवेश के रूप में बेचने वाले प्रायः चार दावे करते हैं: पत्थर पोर्टफ़ोलियो में विविधता लाते हैं, मुद्रास्फीति के सामने मूल्य बनाए रखते हैं, बड़ी संपत्ति को छोटी वस्तु में समेट देते हैं, और सीमाओं के पार ले जाए जा सकते हैं। अंतिम दो भौतिक तथ्य हैं। Financial Action Task Force और Egmont Group ने पत्थरों का सुराग़ लगाने की कठिनाई तथा ऊँचे मूल्य और छोटे आकार के मेल को उन विशेषताओं में गिनाया है जो हीरा व्यापार को धन-शोधन के सामने खोल देती हैं। यही गुण रत्नों को देश से बाहर धन ले जाने का, वैध या अवैध रूप से, एक ज़रिया भी बनाते हैं।

पहले दो दावे परखना कठिन है। प्रकाशित व्यापारिक सूचकांक बड़े पैमाने पर माँग-भावों या केवल सदस्यों वाले डीलर सर्वेक्षणों पर टिके हैं, इसलिए मुद्रास्फीति से बचाव की बातें पतले आँकड़ों पर खड़ी हैं। हाल के आँकड़े दिखाते हैं कि दाम तेज़ी से गिर भी सकते हैं: 1.00 ct हीरों के लिए Rapaport का सूचकांक अकेले 2024 में 23% गिरा, और De Beers ने रफ का अपना औसत प्राप्त भाव 2025 में 7% और 2026 की पहली छमाही में उससे आगे 32% घटाया।

रत्नों से कोई आय भी नहीं होती। मालिक बीमे का, भंडारण या तिजोरी का, और उन ग्रेडिंग रिपोर्टों का खर्च उठाता है जो पत्थर को बिकने लायक़ बनाती हैं, और पुनर्विक्रय पर उसमें से कुछ वापस नहीं पाता। ये खर्च दाम चढ़ें या गिरें, चलते रहते हैं।

Singapore Diamond Investment Exchange 5 मई 2016 को GIA-ग्रेडेड पॉलिश हीरों के इलेक्ट्रॉनिक बाज़ार के रूप में शुरू हुआ, जिसका माल सिंगापुर में Malca-Amit की तिजोरियों में और मुंबई के Bharat Diamond Bourse में रखा जाता था और हर सौदे के तीन कार्यदिवस बाद निपटान होता था। उसे राज्य के स्वामित्व वाले Temasek समूह के हिस्से Vertex Venture Holdings का समर्थन प्राप्त था, और उसके मुख्य परिचालन अधिकारी ने 2016 के लिए अपेक्षित कारोबार लगभग US$250 मिलियन बताया था। इसके बाद कोई लेखा-परीक्षित व्यापारिक आँकड़ा प्रकाशित नहीं हुआ, और उसके बंद होने की कोई प्राथमिक घोषणा नहीं मिली।

टोकनीकरण (tokenization) किसी डिजिटल टोकन को अभिरक्षक के पास रखी किसी भौतिक परिसंपत्ति से जोड़ता है। अमेरिकी कंपनी Diamond Standard US$2,530 में सिक्के और US$25,300 में छड़ें बेचती है, जिनमें GIA तथा IGI द्वारा प्रमाणित प्राकृतिक हीरों के सेट होते हैं, साथ ही Carats नाम का एक टोकन, जिसका भाव US$0.50 से शुरू होता है और न्यूनतम US$25 है, और एक निजी फ़ंड जिसका न्यूनतम US$100,000 है। वह Bloomberg Terminal पर DIAMINDX नाम से एक दैनिक सूचकांक प्रकाशित करती है। इस तरह का आंशिक स्वामित्व (fractional ownership) प्रवेश का भाव घटा देता है, पर धारक अभिरक्षक पर, मोचन की शर्तों पर और टोकन की क़ानूनी हैसियत पर निर्भर रहता है, और इनमें से किसी पर रत्नविज्ञान की रिपोर्ट कुछ नहीं कहती।

ऋणदाता रत्नों को कठिन संपार्श्विक मानते हैं। किसी पत्थर के बदले ऋण के लिए एक सहमत मूल्य चाहिए, यह पक्का करने का तरीक़ा चाहिए कि लौटाया गया पत्थर वही है जो गिरवी रखा गया था, और उधार लेने वाले के चूकने पर एक खरीदार चाहिए, और ये तीनों सूचीबद्ध प्रतिभूतियों की तुलना में कठिन हैं।

सबसे छोटे पैमाने पर यह काम गिरवी-ऋणदाता (pawnbrokers) करते हैं। UK Financial Conduct Authority ने 2021 में बताया कि ब्रिटेन में औसत गिरवी ऋण वस्तु के आँके गए मूल्य के 50% पर दिया जाता था, और औसत फ़र्म वर्ष भर में लगभग 5,400 अनुबंध लिखती थी। सूचीबद्ध कंपनियों में सबसे बड़ी गिरवी संचालक FirstCash अपने निवेशकों को बताती है कि वह उधार लेने वाले का क्रेडिट नहीं जाँचती, उसके बजाय गिरवी रखे माल की बिकाऊपन और अपेक्षित बिक्री मूल्य पर भरोसा करती है, और ज़ब्त संपार्श्विक को ऋण की मूल राशि पर इन्वेंटरी में ले लेती है।

व्यापार के भीतर विशेषज्ञ बैंकों ने शृंखला के बीच वाले हिस्से को वित्त दिया है। Bain और Antwerp World Diamond Centre ने 2011 में पाया कि खनन कंपनियों और खुदरा विक्रेताओं के विपरीत, कटाई करने वालों तथा आभूषण निर्माताओं के पास प्रायः गिरवी रखने लायक़ संपत्ति नहीं होती थी, और हीरा बैंकों का एक छोटा समूह प्राप्य वित्त तथा कार्यशील पूँजी ऋण से यह कमी भरता था।

जब कोई प्रतिभूत ऋण बिगड़ता है तो ऋणदाता को बेचना पड़ता है, प्रायः जल्दी में। इसलिए ऋणदाताओं की सबसे बड़ी चिंता यह होती है कि तेज़ बिक्री में पत्थर कितना ला देगा, यानी उसका परिसमापन मूल्य, न कि उसका खुदरा प्रतिस्थापन मूल्य।

फ़्रीपोर्ट (freeport) एक बंधक गोदाम है जिसमें रखा माल अभी आयातित नहीं गिना जाता, इसलिए सीमा शुल्क और कर तभी देय होते हैं जब माल बाहर निकलता है। Swiss Federal Audit Office ने इन स्थलों की संघीय निगरानी की समीक्षा करते हुए गिना कि 2018 में स्विट्ज़रलैंड में सात फ़्री पोर्ट और 194 खुले सीमा शुल्क गोदाम थे, जबकि 2014 में ये दस और 245 थे।

सबसे प्रसिद्ध जिनेवा में है। Geneva Grand Council को दी गई 2017 की एक रिपोर्ट के अनुसार Ports Francs et Entrepôts de Genève SA का 87% स्वामित्व कैंटन के पास है, और वह कलाकृतियाँ, पुरावशेष, आभूषण तथा घड़ियाँ दो व्यवस्थाओं में रखता है, सामान्य गोदाम और सीमा शुल्क-बंधक भंडारण, जिनमें शुल्क तथा मूल्य वर्धित कर बिक्री तक स्थगित रहते हैं। उसी रिपोर्ट ने वे सूचियाँ सामने रखीं जो माल-अग्रेषक सीमा शुल्क के लिए रखते हैं, और यह प्रस्ताव किया कि उन सूचियों में हर खेप के मालिक का नाम हो, जो तब तक आवश्यक नहीं था।

रत्न विशेषज्ञ तिजोरी तथा सुरक्षित-रसद फ़र्मों के पास भी रखे जाते हैं, जैसे Malca-Amit, जिसके पास सिंगापुर के एक्सचेंज की इन्वेंटरी थी, और बैंकों के लॉकरों में भी। फ़्रीपोर्ट आलोचना खींचते हैं क्योंकि मालिक वर्षों तक परिसंपत्तियों को नज़रों से दूर रख सकता है, और क्योंकि स्विस लेखा-परीक्षकों को यह जाँचने दो बार लौटना पड़ा कि निगरानी सुधरी या नहीं।

एक ही पत्थर पर कई वैध मूल्य हो सकते हैं, और मूल्यांकन में यह बताया जाना चाहिए कि वह कौन-सा मूल्य दर्ज कर रहा है। उचित बाज़ार मूल्य (fair market value) वह भाव है जिस पर संपत्ति खुले बाज़ार में बिकेगी, जो एक इच्छुक खरीदार और एक इच्छुक विक्रेता के बीच तय हो, जिनमें से किसी पर सौदा करने की बाध्यता न हो और दोनों को संबंधित तथ्यों की उचित जानकारी हो; US Internal Revenue Service दान की गई संपत्ति के मूल्यांकन पर अपनी मार्गदर्शिका Publication 561 में यही परिभाषा काम में लेती है। प्रतिस्थापन मूल्य (replacement value) खुदरा बाज़ार से तुलनीय वस्तु खरीदने की लागत है, और बीमाकर्ता यही आँकड़ा काम में लेते हैं। परिसमापन मूल्य (liquidation value) वह है जो पत्थर किसी जल्दबाज़ी या मजबूरी की बिक्री में ला देगा, और वह सामान्यतः तीनों में सबसे कम होता है।

इन अंकों के बीच का अंतर बड़ा हो सकता है। Publication 561 चेताता है कि आभूषण का उचित बाज़ार मूल्य वह मूल्य नहीं है जो इसलिए तय किया गया हो कि बीमाकर्ता मालिक को चोरी या हानि की भरपाई कर सके। वह यह भी जोड़ता है कि रत्न और आभूषण इतने विशेषीकृत हैं कि आभूषण मूल्यांकक की ज़रूरत लगभग हमेशा पड़ती है, कि मूल्यांकन में पत्थर के रंग, वज़न, कट, चमक और दोषों का विश्लेषण होना चाहिए, और प्रयोगशाला प्रमाणपत्र तथा रंगीन छायाचित्र शामिल किए जाने चाहिए। US$5,000 से ऊपर आँकी गई दान की गई संपत्ति के लिए योग्य मूल्यांकन आवश्यक है। जो मालिक बीमे के आँकड़े की तुलना किसी डीलर की नक़द पेशकश से करता है, वह प्रतिस्थापन मूल्य की तुलना परिसमापन मूल्य के क़रीब की किसी चीज़ से कर रहा होता है।

संयुक्त राज्य अमेरिका पॉलिश हीरों के दुनिया के अग्रणी बाज़ारों में है, और US Geological Survey को उम्मीद है कि वह रत्नों का प्रमुख उपभोक्ता बना रहेगा। उसने 2025 में अमेरिका की आभासी रत्न खपत US$9.4 अरब आँकी, जो 2024 से 47% नीचे थी, 2023 के आरंभ में शुरू हुई उस मंदी के बाद जिसने एक कैरेट और उससे छोटे पत्थरों पर सबसे कड़ी चोट की।

वैवाहिक खंड तेज़ी से बदल रहा है। The Knot Worldwide ने 2025 में विवाह करने वाले 10,474 अमेरिकी जोड़ों का सर्वेक्षण किया और पाया कि 61% ने सगाई की अंगूठी के लिए प्रयोगशाला-निर्मित केंद्रीय पत्थर चुना, और उन अंगूठियों पर औसतन US$4,600 खर्च किए।

De Beers ने 2025 में अमेरिकी माँग को टिकी हुई बताया, जिसमें ऊँचे दर्जे की श्रेणियों की मज़बूती निचले सिरे की कमज़ोरी की भरपाई कर रही थी, और जुलाई 2026 में बताया कि स्वतंत्र अमेरिकी जौहरियों के बीच प्राकृतिक हीरा आभूषणों की बिक्री फिर से बढ़ने लगी है। उसने भारतीय माँग को दोनों वर्षों में मज़बूत बताया। चीनी माँग को उसने 2025 में सुस्त बताया और 2026 की पहली छमाही में भी गिरता हुआ, जिसमें जल्द किसी बड़ी वापसी की उम्मीद नहीं थी। Rapaport ने जनवरी 2026 में बताया कि अमेरिकी शुल्कों के कारण भारतीय निर्यात धीमा पड़ा है और चीनी रुचि नीची बनी हुई है, और यह भी दर्ज किया कि भारतीय समूह Titan ने beYon नाम से एक प्रयोगशाला-निर्मित ब्रांड शुरू किया है। खाड़ी के बारे में De Beers ने केवल इतना बताया कि 2026 की पहली छमाही में रफ का सौदा मध्य पूर्व के संघर्ष से उलझा रहा; उसने इस क्षेत्र के लिए उपभोक्ता माँग का कोई आँकड़ा प्रकाशित नहीं किया।

हीरे और रंगीन पत्थर साथ-साथ नहीं चलते, और हर समूह के भीतर बाज़ार का ऊपरी और निचला सिरा अलग-अलग दिशा पकड़ सकता है। Rapaport ने बताया कि 2025 में उसका सूचकांक 0.30 ct हीरों के लिए 20.3% और 0.50 ct पत्थरों के लिए 26% गिरा, और राउंड 1.00 ct D–H SI हीरे 24.1% गिरे, जबकि 3.00 ct पत्थर 0.3% चढ़े। उसने छोटे और निचली गुणवत्ता वाले माल की कमज़ोरी को प्रयोगशाला-निर्मित हीरों की प्रतिस्पर्धा से जोड़ा।

रंगीन पत्थरों की कोई साझा मूल्य सूची नहीं है, उनके दाम उद्गम और उपचार पर बहुत हद तक निर्भर हैं, और इस बाज़ार पर नज़र मुख्यतः डीलर गाइडों तथा नीलामी परिणामों से रखी जाती है। पूरे हुए लेन-देन से बनी सबसे लंबी तुलना Luc Renneboog और Christophe Spaenjers से आती है, जिन्होंने 1999 और 2010 के बीच बिके Sotheby's तथा Christie's के 3,952 लॉट लेकर सफ़ेद हीरों, रंगीन हीरों और अन्य रत्नों के अलग-अलग सूचकांक बनाए। पूरी अवधि में अमेरिकी डॉलर में औसत वास्तविक प्रतिफल सफ़ेद हीरों के लिए 6.4% प्रति वर्ष और रंगीन हीरों के लिए 2.9% रहा, जबकि सोने के लिए 11.6% और इक्विटी के लिए −0.1%। 2003 से आगे के आँकड़े सफ़ेद हीरों के लिए 10.0%, रंगीन हीरों के लिए 5.5% और अन्य रत्नों के लिए 6.8% थे। नीलामी के लॉट बाज़ार के ऊपरी सिरे से आते हैं, इसलिए वे बताते हैं कि असाधारण पत्थरों के साथ क्या हुआ, न कि यह कि एक औसत खरीदार को क्या दिखता।

De Beers Consolidated Mines की स्थापना 12 मार्च 1888 को हुई, जब Cecil Rhodes की बनाई कंपनी ने Barney Barnato की Barnato Diamond Mining को खरीद लिया। 1902 में Rhodes की मृत्यु तक वह दुनिया के रफ हीरा उत्पादन तथा वितरण के लगभग 90% हिस्से पर थी। 20वीं सदी के अधिकांश समय उसने Central Selling Organisation के ज़रिए आमंत्रित खरीदारों को अवधि-अनुबंधों पर रफ बेचा और दूसरे उत्पादकों का माल खरीदकर आपूर्ति को बाज़ार से दूर रखा। 1947 में N. W. Ayer की कॉपीराइटर Frances Gerety ने “A Diamond Is Forever” नारा लिखा।

सदी के मोड़ पर यह नमूना बदल गया। Bain और Antwerp World Diamond Centre Supplier of Choice कार्यक्रम को 2003 का बताते हैं: De Beers पूरी श्रेणी के बजाय अपने ब्रांड का प्रचार करेगी, और दुनिया का रफ खरीदना तथा भंडार में रखना बंद करेगी। इस बदलाव के साथ क़ानूनी दबाव भी आया। 13 जुलाई 2004 को De Beers Centenary AG ने Columbus, Ohio की एक संघीय अदालत में 1991 और 1992 में औद्योगिक हीरों के दाम तय करने की साज़िश का दोष स्वीकार किया और US$10 मिलियन का जुर्माना चुकाया। फ़रवरी 2006 में European Commission ने Alrosa से रफ की खरीद चरणबद्ध रूप से बंद करने की प्रतिबद्धता को बाध्यकारी बना दिया; वह खरीद 2008 के बाद रुक गई।

De Beers में 85% हिस्सा Anglo American का और 15% बोत्सवाना सरकार का है। 2026 की पहली छमाही पर रिपोर्ट करते हुए Anglo ने कहा कि De Beers की बिक्री आगे बढ़ रही है।

प्रयोगशाला-निर्मित हीरों की क्रिस्टल संरचना खनन किए गए हीरों जैसी ही होती है, पर वे माँग के अनुसार बनाए जा सकते हैं, और उनके दाम उत्पादन लागत के पीछे-पीछे नीचे आए हैं। जब De Beers ने 2018 में अपना Lightbox ब्रांड शुरू किया तो उसने प्रयोगशाला-निर्मित पत्थरों का भाव US$800 प्रति कैरेट रखा। मई 2025 में उसने कहा कि तब से प्रयोगशाला-निर्मित के थोक भाव 90% गिर चुके हैं, घोषणा की कि वह Lightbox बंद करेगी, और बताया कि उसकी सहायक कंपनी Element Six आभूषण बाज़ार छोड़कर कृत्रिम हीरे के औद्योगिक उपयोगों तक सीमित रहेगी।

विश्लेषक Edahn Golan 2018 की तीसरी तिमाही से मुंबई और सूरत के पॉलिश करने वालों से तिमाही लेन-देन भाव जुटाते आए हैं। उन्होंने बताया कि 2026 के मध्य तक थोक भाव अपने शुरुआती स्तर से 97% से अधिक नीचे थे: एक कैरेट के पत्थर US$1,800 प्रति कैरेट से घटकर लगभग US$80 पर और दो कैरेट के पत्थर US$3,000 से अधिक से घटकर लगभग US$85 पर आ गए थे।

सस्ते पत्थरों ने हिस्सा छीना है। 2025 में विवाह करने वाले जोड़ों की अमेरिकी सगाई की अंगूठियों में 61% में प्रयोगशाला-निर्मित केंद्रीय पत्थर थे, जिसे The Knot ने 2020 से 239% की वृद्धि बताया। De Beers अब प्राकृतिक हीरों को कारख़ाने में बने माल से अलग श्रेणी के रूप में सामने रखती है, और Rapaport ने प्राकृतिक दामों की सबसे तीखी गिरावटों को, जो छोटे और निचली गुणवत्ता वाले पत्थरों में रहीं, प्रयोगशाला-निर्मित प्रतिस्पर्धा से जोड़ा है।

रत्न निवेश की ठगी प्रायः बॉयलर रूम (boiler rooms) से चलती है: ऐसे कॉल सेंटर जो लक्ष्य बनाए गए लोगों को बिना पूर्व संपर्क के फ़ोन करते हैं और लिखी हुई पटकथा पर तीखे दबाव वाली बिक्री तकनीकें काम में लेते हैं। बेचा जाने वाला माल आम तौर पर रंगीन हीरे, नीलम या ऐसे पार्सल होते हैं जिन्हें निवेश दर्जे का बताया जाता है, और जो व्यापार के भाव से कहीं ऊपर बेचे जाते हैं। London Diamond Bourse उपभोक्ताओं को इन योजनाओं के बारे में चेताते हुए कहता है कि वसूले गए दाम सही मूल्य से 15 गुना से भी अधिक हो सकते हैं, और पीड़ितों ने दसियों हज़ार, कभी-कभी सैकड़ों हज़ार पाउंड गँवाए हैं। दाम को वाजिब दिखाने के लिए खरीदारों को ऐसी कम जानी-पहचानी प्रयोगशालाओं की ग्रेडिंग रिपोर्टें दी जा सकती हैं जो ढीली ग्रेडिंग करती हैं, या ऐसे मूल्यांकन दस्तावेज़ जिनमें खुदरा प्रतिस्थापन मूल्य लिखे हों। वादा किया गया पुनर्विक्रय, जो प्रायः उसी फ़र्म के ज़रिए होना होता है, होता नहीं।

UK Financial Conduct Authority हीरों को, सोने, ललित कला, वाइन और व्हिस्की के साथ, उन उत्पादों में गिनाता है जिन्हें वह विनियमित नहीं करता, और कहता है कि कुछ ग़लत होने पर उनके खरीदारों को संरक्षण नहीं मिलता और वे अपना सारा धन गँवा सकते हैं। उसके चेतावनी-चिह्नों में ऐसी पेशकशें शामिल हैं जो केवल थोड़े समय के लिए खुली बताई जाएँ, ऊँचे प्रतिफल के वादे, अचानक आने वाले फ़ोन, और ऐसे फ़ोन करने वाले जो कहें कि लक्ष्य को विशेष रूप से चुना गया है। बड़ी प्रयोगशालाओं की रिपोर्टें जारी करने वाली प्रयोगशाला के अपने डेटाबेस से मिलाकर जाँची जा सकती हैं, और मालिक किसी पत्थर का मूल्य इस तरह परख सकता है कि वह स्वतंत्र डीलरों से पूछे कि वे उसके लिए क्या चुकाएँगे, न कि यह कि वे क्या वसूलेंगे।